我所（院）财经研究所汪伟副研究员（第一作者）与其合作者郭新强博士、艾春荣教授等在《经济研究》2013年第11期发表一篇论文，题为“融资约束、劳动收入份额下降与中国低消费”。这篇论文是汪伟老师主持的国家社科基金重点项目“我国低消费的原因与扩大消费需求的长期政策与长效机制研究”的重要阶段性成果。
文章从企业的异质性及其面临的金融环境差异出发，构建了一个包含国有和中小（民营）两类企业，而后者受到借贷约束与投资扭曲的动态一般均衡模型，在校验模型现实解释能力的基础上对中国经济的特征事实进行了传导机制分析与实证研究。文章的理论与实证揭示了如下现实：上世纪90年代中期以来，中国金融环境的变化导致中小（民营）企业面临的信贷约束收紧。为了应对融资困境，大量中小（民营）企业被迫通过利润留成方式进行内源融资，从而减少了对居民部门的利润分配，降低了家庭劳动收入的份额。与之相对，国有银行主导的体制内金融支持不仅抑制了金融市场的发展，而且通过政府信贷指导等方式约束了中小（民营）企业的信贷融资能力。面对家庭收入份额的减少，理性消费者选择抑制消费，从而解释了居民消费占国民收入比重持续下降这一现象。
